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美国信贷资产流转市场的投资者结构
时间:2017-08-15 10:38:55
来源:银登网
     在美国市场发展的初期,银行在贷款二级市场中占据主导地位,贷款交易的买卖双方都以银行为主。随着市场的发展,各类非银行金融机构逐步取代了银行,成为贷款转让市场交易的主要者。同时,银行参与贷款交易的深度进一步加深,其已经不仅仅是贷款的提供者和购买者,更多的是作为市场的牵头方和经纪人来促进贷款交易。

      目前,美国贷款市场的投资者主要包括以下三类:一是银行,包括商业银行、储蓄贷款机构等发放贷款的机构;二是机构投资者,包括私募基金、对冲基金、高收益债券基金、保险公司、贷款型共同基金和结构性投资工具(CLO载体)等;三是金融公司,包括汽车金融公司、消费金融公司等为零售活动提供融资支持的机构。

      其中,CLO载体以及贷款型共同基金是贷款市场的主要投资者,他们作为专业化的贷款投资机构,直接参与贷款市场的转让交易,而其他社会投资者则通过投资CLO载体或共同基金的方式间接参与贷款市场的投资。到2007年,CLO载体一度占据了机构投资者贷款投资规模的60%,但随后的金融危机打击了各类结构化投资工具的发展,目前CLO载体的投资规模占比约为30%左右。

      而在不良贷款投资领域,对冲基金是最为活跃的投资者,其关注的不是贷款本身的现金流,而是贷款对应的抵押物(主要为房地产)的价值,以及债转股所形成的股权资产。

      美国贷款交易市场的吸引力主要在于,其贷款违约率很低,历史均值为3%,且违约后的回收率一般也能达到70%,投资收益率平均在5.5%左右,对投资人很有吸引力。市场上大部分机构投资者都有自己的信用分析团队、技术模型等,专业能力较强,同时法律对投资人的保护很好,贷款一般都有优先偿还权。
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