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干货 | 不良资产行业8大环节与4大创业方向
时间:2017-07-12 03:27:09
来源:君上资本合伙人唐龙虎
1999年,东方、信达、华融、长城四大资产管理公司(简称AMC)设立,承接四大行的巨额不良资产,中国的不良资产行业由此诞生。近年来,实体经济不好,贷款不良率持续攀升,不良资产正以一个朝阳行业的资态快速发展。那么,不良资产行业到底都有哪些道道,而不良资产+互联网又都有哪些玩法?

我们先来梳理一下不良资产行业的产业链:

1.生产端

主要包括银行、小贷、信托等金融机构,其次是互联网借贷平台。若债权逾期,债权机构首先自行催收。自催不经济的类别或阶段,再行委外催收或出售。

2.催收机构

主要针对个人小额贷款(如信用卡),为银行等债权人提供委外催收服务的专业催收机构。催收机构主要以电催为主,上门催讨为辅。这样的机构以服务本地业务为主,自建催收团队,规模普遍不大。属于人力密集型业务,规模效应不明显。排名前列的催收机构,拥有数十个分支机构,团队数千人。

3.AMC

个贷之外的银行不良资产出表,主要以竞标方式出售给AMC。按照规定,10户以上的不良资产包,只能出售给AMC。除了四大AMC外,各省还有一至两家省级AMC。由于不良资产的规模实在庞大,且每笔不良资产的处置相对复杂,周期较长,AMC实在无力全部自行处置。因此,AMC会将很大部分的不良资产转手出售,发动广大民间力量进行消化。另外,AMC也提供通道服务。在不良资产包的采购环节,即由民资直接参与尽调定价,并实际由民资出资购买,AMC收取1-3%不等的通道费。资产转售差价及通道费收入,超过AMC收入的50%。

4.民间资本

AMC的通道属性越来越强,民间资本活动的空间就越来越大。小有规模的不良资产民营投资机构已有不少,如浙江的东融、外资的海岸、九鼎旗下的九信等。他们灵活运用AMC的通道及配资功能,并通过其他资本工具进一步放大资本杠杆。AMC为不良资产投资机构提供相当比例的配资,其资金作为优先级,享受相对固定的回报,民资作为劣后级,实际承担资产包处置的风险。民资的劣后级部分,还可采用发行基金等方式进行筹资,以进一步放大杠杆。这些投资机构主要聘请外部服务商进行资产处置,其角色有点类似于房地产行业的房开公司,主要完成融资及产业链整合的工作。说到底,这里赚的是规模化和杠杆化的钱。

5.服务商

服务商主要是一批法律背景的专业团队,为民间资本提供全流程的项目管理服务,包括在资产包购买前的尽调、定价,购买后的处置、外聘其他服务机构等。目前,服务商的体系发展极不成熟。机构规模较小,人才稀缺,无法跨地域服务,服务体系远未标准化。一个品牌化、跨区域、有质量体系的服务商,是极度稀缺的。

6.资产拍卖

不良资产中的资产实际上一笔债权,出售债权项下资产,只是为了清偿债权。为避免未经债务人同意,贱卖资产,拍卖是一种通用的不良资产处置方式。目前,淘宝司法拍卖是主要的拍卖渠道,拍卖公司的份额正在逐步降低。全国已有超过1000家法院入驻淘宝司法拍卖平台,2015年拍卖交易额超过500亿。虽然淘宝司法拍卖更好地解决了竞拍人流量的问题,但拍卖公司原本提供的一揽子线下服务,淘宝无法提供。这将催生一批围绕C端购买者的服务机构。

7.资产购买者

主要是C端购买者,尤其是房产和车辆。

8.C端服务机构

不良资产属于非清洁资产,资产背景相对复杂,交易环节比较特殊,交割手续比较繁琐。C端在购买前需要专业决策信息服务,拍卖中委托竞拍服务,购买后需要专业的线下过户确权服务,大额资产还需要融资配套服务。目前,C端的服务体系极度缺乏,严重阻碍了资产的有效交易。

我们再来看看,互联网+不良资产创业大致都有哪些方向:

1.催收:小额异地不良债权众包催收平台

催收业务的本地化属性特别强,传统催收机构只能不断开设分支机构,以便覆盖更多的区域。而对于互联网借贷平台来说,借款人遍布全国各地,远程催收效果差,且在数十个城市寻找并管理数量庞大的线下催收机构也并非易事。

若催收众包平台能够聚集覆盖范围很广的线下催收机构或催收人员,并且能够一定程度上管控催收服务质量,可以解决互联网借贷平台在催收环节的痛点。互联网金融规模不断扩大,催收服务也会是一个相当有空间的环节。

2.流转:B端资产包流转平台

这里所说的流转平台包括两类:一类是债权机构与催收机构之间的小额债权资产包摄合交易平台。一类是银行不良资产包自银行、AMC、民间资本之间的流转交易平台,以及服务商筛选聘用平台。这类2B的平台比较有挑战,因为交易环节上的主体基本是大B机构,且资产包极度非标,非常依赖线下评估谈判,线上平台在该类业务上发挥的作用会相对有限。

3.服务商saas系统

随着民资规模的扩大,购买跨区域的资产包将成为常态,同时聘用跨区域多家服务商也将成为常态。每个资产包所涉信息庞杂,处置过程复杂,时间周期长。不良资产的投资方对资产包处置进程的信息化需求会逐渐表现出来。

4.C端服务

个人认为,这是最值得琢磨的环节。不良资产的最终变现,主要依赖最终的C端资产购买者。谁拥有C端,谁就可以携天子以令诸侯,向不良资产的上游发展。而正如上文所说,C端又极度缺乏购买的周边服务体系。因此,我们看到许多创业者正从不同角度寻找突破口。或为购买者提供购买前信息服务,或提供购买中的委托拍卖服务,或提供购买后的线下过户服务,或提供融资服务,抑或将所有服务环节整合到统一的平台上。
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